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Carta mensal

O mês lido por quem aloca.

Toda virada de mês escrevemos o que mudou na nossa leitura de alocação, o que fizemos nas carteiras e o que continuamos observando. É o mesmo texto que circula entre as famílias atendidas, sem versão comercial.

Edições anteriores

Ago 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Julho 2026

REAL ESTATE: A DESCONTINUIDADE RECENTE DA CORRELAÇÃO Quando construímos a alocação de um cliente, tomamos como premissa uma estimativa de retorno ao risco que está sendo assumido pela junção de diversas classes distintas. É natural que, ao misturar classes de comportamentos destoantes entre si, se t

Jun 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Maio 2026

S&P500 E SEUS SINAIS DE UMA ALTA CONCENTRADA Desde o início do conflito no Oriente Médio, a volatilidade nos mercados globais foi percebida pelos principais índices acionários ao redor do mundo. Temos, no S&P500, um ponto de recuperação relevante observado após o fechamento de março, que se estendeu

Mai 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Abril 2026

RAIO-X DA COPA ECONÔMICA DO MUNDO “Um dos maiores erros é gastar o dinheiro que não temos para comprar coisas que não precisamos, para impressionar pessoas de quem não gostamos.” – Milton Friedman. Com a aproximação da Copa de 2026, o sorteio já está feito e o Grupo C definido: Brasil, Marrocos, Esc

Abr 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Março 2026

RAIO-X DO CRESCIMENTO: ILUMINANDO A MENTIRA “Quando uma medida se torna alvo, deixa de ser uma boa medida.” A Lei de Goodhart, formulada pelo economista britânico em 1975, nos lembra quão questionáveis são as estatísticas econômicas; em especial em regimes autoritários. Afinal, se o PIB é o termômet

Mar 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Fevereiro 2026

RELEVÂNCIA DO BRASIL NO CENÁRIO MUNDIAL “O Brasil é o país do futuro”. Se nós estivéssemos há 50 anos atrás, provavelmente teríamos alguns bons motivos para acreditar nisso. O milagre econômico tinha acabado de entregar crescimentos no PIB de até 13,97% em 1973. Porém, como é possível, sob várias ót

Fev 2026

Carta Mensal – Relatório de Alocação Janeiro 2026

O GRANDE MOVIMENTO DOS METAIS (PRECIOSOS) O ano de 2026 definitivamente já começou com tudo. Nós tivemos fortes movimentações dos metais, especialmente dos metais preciosos como ouro, prata e platina, que certamente pegaram muita gente desprevenida. Mas até que ponto isso é a constatação do fim da t

Jan 2026

CARTA ANUAL: CRONOLOGIA DA ZANELLA WEALTH DEZEMBRO 2025

CARTA ANUAL: CRONOLOGIA DA ZANELLA WEALTH DEZEMBRO 2025 Encerramos um ciclo que colocou à prova tanto o desempenho das carteiras, quanto a disciplina e a resiliência do investidor institucional. Se 2024 ficou marcado pelo predomínio do medo, 2025 consolidou-se como o ano em que o método prevaleceu s

Dez 2025

Carta Mensal – Novembro

“Quando a lei deixa de ser um instrumento de justiça para se tornar uma arma de saque, a sociedade entra em colapso moral e econômico.” Frédéric Bastiat, ao dizer esta frase em seu livro “A Lei”, dificilmente pensou que ela serviria para descrever, dois séculos depois, o atual cenário do mercado de

Nov 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Outubro 2025

Não é novidade que o ano de 2025 trouxe à tona a apreciação de demais moedas globais, no paralelo de comparação com o dólar. Buscamos trazer um update de um conteúdo já levantado no início do ano em nossa comunidade do WhatsApp gratuita (você pode fazer parte clicando neste link), da correlação, em

Out 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Setembro 2025

“Pare de falar que paga impostos, mas não recebe nada em troca. Você não paga impostos para receber algo em troca. Você paga para não ser preso. Trata-se de imposto e não de troca. O Estado não é uma loja.” Eu sei, essa afirmação é mais inconveniente do que nós costumamos admitir. Mas o cientista […

Set 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Agosto 2025

Em nossa última carta mensal, comentamos a respeito da baixa margem no prêmio dos títulos de dívida (corporativos e públicos) dos Estados Unidos, quando comparado com os mercados emergentes. Esse efeito não trata de um padrão isolado e pode ser verificado também quando ampliamos o horizonte para tít

Ago 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Julho 2025

Em um mês em que o Brasil voltou aos holofotes globais após o tarifaço anunciado por Donald Trump, dedicamos esta carta a contextualizar três temas centrais: a dinâmica macroeconômica dos países emergentes, falta de prêmio nos spread de crédito privado, o legado institucional do Brasil marcado por e

Jul 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Junho 2025

Ao acompanharmos o desempenho do mercado local no ano, nosso comportamento pode acabar sendo tomado pelo sentimento de euforia diante da pronta recuperação do mercado acionário no Brasil. Além do retorno acumulado do Ibovespa no primeiro semestre, de 16%, vemos um alívio na precificação dos ativos e

Jun 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Maio 2025

A ORIGEM DA ÂNSIA POR MAIS IMPOSTOS: A PERDA DO BOOM DEMOGRÁFICO DO BRASIL  “A verdade é que o Brasil nunca perde a oportunidade de perder uma oportunidade”. Esta frase, popularizada pelo ex-presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, sintetiza bem a lógica de inércia que impera em diversas de

Mai 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Abril 2025

O mercado não grita. Ele sussurra. E em abril, os sinais foram claros: valorização dos FIIs, redução dos spreads nos juros reais, distorções no valuation de mineradoras e a confirmação de que a tokenização deixou de ser tese futura. Nesta carta, conectamos esses pontos e mostramos onde estão as opor

Abr 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Março 2025

O presidente Donald Trump, com suas muitas declarações, tem nos oferecido uma variedade de temas a serem compartilhados, assim como muita volatilidade nos mercados. Na carta deste mês discorremos sobre o movimento de rotação e ativos que vem ganhando destaque. Movimentações recentes do Ouro  No dia

Mar 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Fevereiro 2025

CENÁRIO DE JUROS E OPORTUNIDADES EM CRÉDITO PRIVADO E FUNDOS IMOBILIÁRIOS Começaremos a carta de hoje avaliando os ativos domésticos antes de navegarmos por outros países. O cenário atual, marcado por incertezas no mercado, reflete-se diretamente na curva de juros real. Há três meses, observámos tax

Fev 2025

Carta Mensal – Relatório de Alocação Janeiro 2025

O mês de janeiro foi marcado por importantes eventos no mercado externo e doméstico. Talvez o fato de termos alterado alguns dos parágrafos e gráficos desta carta nos últimos 7 dias ilustra bem isso rsrs. DA ELEIÇÃO À POSSE: COMO A TRANSIÇÃO DE TRUMP IMPACTOU OS MERCADOS A vitória de Trump trouxe re

Dez 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Dezembro

O ano de 2024 chegou ao fim e o gato subiu no telhado. Mas calma, nesta última carta mensal vamos te explicar os acontecimento que mais impactaram o mercado, uma série de estudos proprietários e como você pode se preparar para 2025. BRASIL: DO OTIMISMO PARA O PESSIMISMO. CADE O GATO? A economia é um

Dez 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Novembro

CONTEXTO DO MERCADO AMERICANO Conforme adiantado em nossa última carta, Donald Trump voltará ao posto de presidente dos EUA e essa notícia desencadeou um rally nos mercados. No primeiro mandato do Republicano, entre 2017 e 2021, observamos uma valorização expressiva de cerca de 70% no S&P500. O upsi

Nov 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Outubro

ELEIÇÕES DOS ESTADOS UNIDOS EM PAUTA Donald Trump foi eleito o 47 presidente da história dos Estados Unidos. O Republicano retoma o posto na Casa Branca e embora a votação na Câmara não tenha encerrado, há grande chance de termos um governo republicano forte, o que aumenta a chance de aprovação de s

Out 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Setembro

Na carta deste mês inauguramos uma sessão especial sobre planejamento tributário, tema que requer atenção especial no Brasil e possui sutilezas que podem aumentar ou acabar com a eficiência de um processo de construção patrimonial. WEALTH PLANNING – NOVA LEI PARA ATUALIZAÇÃO DO IMÓVEL Uma nova lei p

Set 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Agosto

O CORTE TÃO ESPERADO ESTÁ PRÓXIMO Na maior economia do mundo, o mês de Agosto trouxe dados econômicos mais fracos e, consequentemente, o sentimento unânime de corte na Fed Funds Rate (taxa básica de juros dos EUA) para a próxima reunião do FOMC em setembro. A curva de juros precifica uma chance supe

Ago 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Julho

ROTAÇÃO COMEÇOU EM JULHO O mês de julho foi marcado por um importante movimento de rotação no mercado de capitais dos Estados Unidos, com uma realocação e fluxo saindo das mega caps em direção a empresas que compõem o índice Russell 2000.  Ainda que a concentração seja evidente no retorno anual do S

Jul 2024

Carta Mensal – Relatório de Alocação Junho

1º SEMESTRE No primeiro semestre desse ano, vimos alguns ativos tendo performances bastante divergentes (em dólar). O Bitcoin subiu 43,36%, o Nasdaq 18,07%, o SP 500 14,48%, o Ouro 12,75% e o ETF da Argentina subiu 11,07%. Por outro lado, o ETF do Brasil caiu 19,24%, o que pode sinalizar que o nosso

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