Escolha a parcela em dólar e veja como os últimos 20 anos teriam sido, com dados do Banco Central e do S&P 500: retorno acima da inflação, oscilação, pior queda, e quantos anos de despesas em moeda forte a sua parcela cobre.
A parcela do patrimônio investida em dólar, em ações globais. Arraste e veja como os últimos 20 anos teriam sido com essa fatia.
As linhas de 0%, 20% e 40% ficam sempre no gráfico, para comparar.
Só muda a escala dos valores; os percentuais são os mesmos.
Quanto a família gasta por ano em coisas que seguem o dólar: viagens, escola ou faculdade no exterior, saúde com tecnologia importada, equipamentos.
Em reais de hoje.
Nos últimos 20 anos, uma carteira com 20% em dólar rendeu 5,8% ao ano acima da inflação, contra 4,3% da carteira só em reais. A pior queda foi de -3,2%, contra 0,0%, e o pior ano, 2,9%.
| Parcela em dólar | 0% | 20% | 40% |
|---|---|---|---|
| Patrimônio final, em reais de hoje | R$ 4.676.168 | R$ 6.157.949 | R$ 7.764.995 |
| Retorno ao ano acima da inflação | 4,3% | 5,8% | 7,0% |
| Retorno nominal ao ano | 10,2% | 11,7% | 13,0% |
| Volatilidade ao ano | 0,9% | 3,4% | 6,8% |
| Pior queda do topo ao fundo | 0,0% | -3,2% | -9,5% |
| Pior ano | 2,1% | 2,9% | -4,5% |
| Melhor ano | 14,8% | 23,0% | 33,3% |
Num ano como o pior do período, suas despesas em moeda forte ficariam R$ 67.453 mais caras; a parcela em dólar de 20% teria ganhado cerca de R$ 269.810 só com o câmbio.
Cada linha é a mesma carteira com uma parcela diferente em dólar, rebalanceada uma vez por ano e descontada a inflação. No período, o dólar subiu 139% em reais, mas perdeu 19% para o IPCA, que acumulou 196%. O que fez a parcela em dólar render foi a bolsa americana, mais do que o câmbio.
| Ano | Dólar | 0% em dólar | 20% em dólar | 40% em dólar |
|---|---|---|---|---|
| 2006 | -0,3% | +4,2% | +5,2% | +6,1% |
| 2007 | -16,9% | +11,8% | +6,5% | +1,4% |
| 2008 | +34,1% | +12,4% | +7,2% | +1,8% |
| 2009 | -26,9% | +9,9% | +6,2% | +2,5% |
| 2010 | -3,3% | +9,8% | +10,1% | +10,4% |
| 2011 | +8,5% | +11,6% | +11,3% | +11,0% |
| 2012 | +13,1% | +8,4% | +13,1% | +17,6% |
| 2013 | +12,9% | +8,1% | +15,7% | +23,6% |
| 2014 | +12,5% | +10,8% | +14,1% | +17,3% |
| 2015 | +46,7% | +13,3% | +20,3% | +27,2% |
| 2016 | -13,4% | +14,0% | +10,2% | +6,5% |
| 2017 | -1,8% | +9,9% | +11,7% | +13,5% |
| 2018 | +18,0% | +6,4% | +8,7% | +10,3% |
| 2019 | +5,8% | +5,9% | +11,6% | +17,5% |
| 2020 | +25,2% | +2,8% | +12,4% | +21,7% |
| 2021 | +9,8% | +4,4% | +11,4% | +18,6% |
| 2022 | -7,2% | +12,4% | +4,2% | -3,5% |
| 2023 | -6,6% | +13,0% | +13,9% | +14,8% |
| 2024 | +24,5% | +10,9% | +19,4% | +28,1% |
| 2025 | -10,6% | +14,3% | +12,4% | +10,6% |
| 2026 (até 08) | -5,5% | +9,3% | +8,9% | +8,4% |
Retornos nominais por ano-calendário, em reais. A coluna Dólar é a variação do câmbio no ano.
Os últimos 20 anos, de 08/2006 a 08/2026, com uma carteira que mantém uma parcela fixa em dólar e o resto no CDI. Uma vez por ano a carteira volta à parcela escolhida: quando o dólar sobe muito, vende-se um pouco; quando cai, compra-se.
S&P 500 convertido para reais pelo câmbio de cada mês, com dividendos de 1,8% ao ano somados (o índice de preço não os inclui) e custo de 0,5% ao ano de ETF e custódia. É uma carteira de ações globais, o jeito mais comum de dolarizar; caixa em dólar teria rendido menos e oscilado menos.
Retorno real é o que sobrou acima do IPCA. Volatilidade é o quanto a carteira balança de um mês para o outro, anualizada. Pior queda é a maior perda do topo ao fundo, e pior ano é o pior resultado em qualquer janela de 12 meses.
Imposto de renda de cada produto, o efeito de aportes ao longo do caminho, outros ativos em dólar (títulos, imóveis, caixa) e o que vem pela frente. Vinte anos de história mostram como o dólar e a bolsa americana se comportaram junto com o CDI; não garantem que o próximo ciclo repita.
Enviamos o comparativo completo, com a tabela ano a ano e as premissas, para você guardar ou discutir com a família. Se quiser, um consultor da Zanella Wealth monta a parcela em dólar com a sua carteira de verdade.
O simulador pega os últimos vinte anos, mês a mês, e refaz uma carteira que mantém uma parcela fixa em dólar (ações globais, medidas pelo S&P 500 convertido para reais) e o restante no CDI. Uma vez por ano a carteira volta à parcela escolhida. No fim, a inflação (IPCA) é descontada, para o resultado dizer quanto o patrimônio ganhou de poder de compra, e não só quanto cresceu em reais.
CDI mensal, câmbio médio mensal e IPCA vêm das séries do Banco Central do Brasil (SGS 4391, 3698 e 433). O S&P 500 é o fechamento mensal do índice, ao qual somamos dividendos de 1,8% ao ano, que o índice de preço não inclui, e descontamos 0,5% ao ano de custo de ETF e custódia. Período de 08/2006 a 08/2026; dados atualizados em setembro de 2026.
Em trinta anos de Plano Real, o real perdeu entre 83% e 87% do valor frente ao dólar. Uma carteira só em CDI rende todo mês em reais e, medida na moeda em que a família viaja, estuda e se trata, pode ficar parada ou encolher.
Simulação da FIPECAFI, com IR e câmbio: R$ 10 mil em 15 anos viraram R$ 137 mil no S&P 500, R$ 34 mil no CDI e R$ 17 mil no Ibovespa. Para R$ 1 milhão, a diferença entre ficar e sair passou de R$ 12 milhões.
Entre 16% e 18% da cesta de consumo das famílias brasileiras segue o dólar, segundo a FGV. Para famílias de alto patrimônio, com viagens, educação e saúde no exterior, a fatia é maior. A parcela em dólar existe primeiro para pagar essa conta.
Depende de quanto da sua vida é em dólar. Uma regra prática usada nas famílias que atendemos é manter em moeda forte pelo menos o equivalente a dez anos das despesas dolarizadas (viagens, educação no exterior, saúde importada), e a partir daí discutir a parcela como decisão de carteira, entre 20% e 40% para a maioria dos patrimônios. O simulador mostra os dois lados: o histórico de cada parcela e a cobertura das despesas.
Não precisa ser. Dólar parado em conta protege contra o câmbio, mas nos últimos 20 anos perdeu para a inflação brasileira. Dolarizar de verdade é ter ativos que rendem em dólar: ações e títulos globais, fundos e ETFs no exterior, imóveis. O simulador usa ações globais (S&P 500) porque é o jeito mais comum e o que tem histórico mais longo.
Porque ela soma dois movimentos: o câmbio, que subiu no período, e a bolsa americana, que subiu muito mais. Os dois também caem juntos em alguns momentos (2008, 2020), e é isso que aparece na volatilidade e na pior queda. O CDI, ao contrário, quase nunca cai em reais, mas perde valor em dólar sem que o extrato mostre.
De 2006 a 2026 o dólar subiu bem menos do que o IPCA, porque 2006 já foi um ponto de dólar caro. Em janelas de 12 meses, porém, ele subiu até dois terços, e é nesses anos que as despesas em moeda forte pesam. A proteção do dólar é para os anos ruins do real, e a parcela em ativos que rendem em dólar é o que compensa a perda para a inflação no longo prazo.
Desde 2024, a renda de aplicações financeiras no exterior de pessoa física é tributada a 15% no ajuste anual, e os ganhos com variação cambial entram na base. Estruturas como offshore mudam o momento da cobrança. O simulador não inclui imposto; um consultor coloca a tributação de cada estrutura na conta.
Não. É uma simulação educativa com dados públicos e premissas declaradas, para dar ordem de grandeza. A parcela certa depende do patrimônio, das despesas, da tolerância a oscilação e da estrutura tributária da família. Um consultor da Zanella Wealth monta a carteira internacional com esses dados.
Só 2% da poupança brasileira está fora do país; no Chile são 50%, no México 16%. O nome disso é home bias, e ele tem causas conhecidas. Do nosso artigo sobre o custo da concentração doméstica.
Com o título público pagando dois dígitos, qualquer outra análise virou secundária. O padrão de referência que o CDI criou ainda pesa nas decisões, mesmo com o juro real menor e o acesso ao exterior mais barato.
Abrir conta fora, remeter e declarar eram caros e burocráticos. Hoje as plataformas internacionais são acessíveis e o custo de entrada é baixo; o que ficou foi o hábito.
O extrato mostra o CDI subindo todo mês. Não mostra a carteira encolhendo em dólar, nem as despesas em moeda forte ficando mais caras.
Períodos de 12 a 24 meses em que a bolsa local supera o exterior existem e não são raros. Quem olha só o horizonte de 15 anos subestima a oscilação dos primeiros trimestres.
Custos de repatriação, o imposto sobre a renda no exterior e a escolha da estrutura (conta em nome próprio ou offshore) mudam o retorno líquido. Acima de R$ 5 milhões, o planejamento fiscal entre jurisdições pesa tanto quanto a alocação.
A dominância do dólar e do S&P 500 nas últimas décadas não é garantia para as próximas. Diversificar globalmente é diferente de trocar a concentração no Brasil pela concentração nos Estados Unidos.
Para quem tinha R$ 1 milhão há quinze anos, a diferença entre o caminho do S&P 500 e o do Ibovespa, líquida de imposto e câmbio, passou de R$ 12 milhões. A pergunta que fica é a do título do artigo: você já calculou o que não acumulou?
Ler o artigo sobre o custo da concentração domésticaUm consultor da Zanella Wealth coloca na conta as suas despesas em moeda forte, a estrutura tributária e o que já existe na carteira, e define a parcela e os veículos certos para a família.
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