INTRODUÇÃO
O Efeito Lindy é um conceito interessante expandido por Nassim Taleb em seu livro Antifrágil (2012). A ideia é simples: quanto mais tempo algo existe, maior a probabilidade de continuar a existir. Esse conceito, embora frequentemente aplicado a obras literárias e filosofias, tem implicações profundas no mundo dos investimentos.
CONCEITO E APLICAÇÕES
O Efeito Lindy sugere que se um livro está em circulação há 40 anos, é provável que continue por mais 40 anos. E se sobreviver por mais uma década, essa expectativa aumenta. Aplicado a empresas, o conceito indica que quanto mais tempo uma empresa existe, mais robusta ela é, e maior a chance de continuar no futuro.
SOBREVIVÊNCIA CORPORATIVA E O EFEITO LINDY
Metade de todas as empresas falha em cinco anos, e 80% nos primeiros 20 anos. No entanto, algumas empresas, como a Coca-Cola, fundada em 1892, sobrevivem e prosperam por mais de um século. Essas empresas, segundo o Efeito Lindy, têm uma maior probabilidade de continuar a existir no futuro, tornando-se escolhas interessantes para investidores em valor.
O EEFEITO LINDY E A VALORAÇÃO DE EMPRESAS
A valoração de empresas, especialmente na fase de crescimento, é desafiadora porque geralmente assumimos que a empresa sobreviverá indefinidamente. No entanto, empresas maduras com marcas estabelecidas, como aquelas em que Warren Buffett investe, são mais fáceis de avaliar. Buffett prefere empresas antigas, sendo que a idade média das 10 principais participações da Berkshire Hathaway é de 113 anos.
DESEMPENHO DAS AÇÕES LINDY
Para entender o desempenho das ações de empresas centenárias, foi analisado um portfólio com 73 empresas públicas americanas com mais de 100 anos. O resultado foi impressionante: US$ 100 investidos nessas ações cresceram para US$ 776, superando o S&P 500. Isso foi alcançado com uma volatilidade de portfólio e queda máxima comparáveis às do mercado.
VANTAGENS E LIMITAÇÕES DO PORTFÓLIO LINDY
Embora o desempenho das ações Lindy seja impressionante, é importante considerar algumas limitações. Por exemplo, o portfólio não foi reequilibrado anualmente e pode estar sujeito ao viés de sobrevivência. Além disso, um portfólio ponderado por valor de mercado teria tido um desempenho ligeiramente inferior ao mercado; algo que não devemos negligenciar.
LIÇÕES DE INVESTIDORES FAMOSOS E O EFEITO LINDY
O tempo é o melhor filtro de qualidade, como afirma Warren Buffett. Empresas que sobrevivem por mais de um século são, em essência, empresas maravilhosas. Jeff Bezos, da Amazon, destaca a importância de construir uma estratégia de negócios em torno de coisas que são estáveis ao longo do tempo, como preços baixos e entrega rápida, por exemplo.
REFLEXÕES FINAIS
O Efeito Lindy oferece uma perspectiva única sobre como avaliar empresas e construir portfólios de investimento. Empresas que resistem ao tempo demonstram uma robustez que pode traduzir-se em retornos superiores para os investidores. Considerar a longevidade como um critério de qualidade pode ser uma estratégia valiosa para os investidores.
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