A Odisseia das Ações: Como Garantir os Melhores Retornos no seu Portfólio?
Investir em ações na esperança de superar o mercado é um grande desafio. E, muitas vezes, é prejudicial.
Afinal, quem não gostaria de encontrar as ações vencedoras e maximizar seus retornos no longo prazo?
O problema? Identificar, com antecedência, quais serão essas ações.
A verdade é que os retornos das ações são altamente assimétricos.
Estudos demonstram que apenas uma pequena parte das empresas responde pela maior fatia da valorização do mercado, tornando a seleção de ativos uma tarefa extremamente difícil.
Mesmo gestores profissionais e fundos institucionais, muitas vezes, falham em superar a média do mercado de forma consistente.
Uma das razões para isso é que a maioria das ações não oferecem retornos acima da média.
A Assimetria dos Retornos
Segundo dados da S&P Dow Jones Índices, de 2000 a 2022, apenas 24% das ações do S&P 500 superaram o retorno médio do índice.
No mesmo período, enquanto o retorno médio de uma ação foi de 390%, a mediana ficou em apenas 93%.
O gráfico abaixo evidencia a assimetria de resultados das ações e os retornos da média e mediana.
Essa diferença ilustra a dificuldade de prever quais empresas trarão os melhores retornos.
Para aprofundar essa análise, vale destacar as pesquisas do renomado acadêmico Hendrik Bessembinder, que examinou a criação de riqueza no mercado acionário americano e, também, global.
Ao se debruçar a respeito do retorno médio composto do mercado agregado de ações, identificou, em uma série de estudos acadêmicos, que uma pequena parte das ações representavam uma grande parte do retorno total desta classe historicamente promissora.
As evidencias coletadas dos estudos: i) “do stocks outperform treasury bills” e ii) “Wealth Creation in the U.S. Stock Market” apontam que:
- 58% das ações tiveram retornos inferiores aos títulos do Tesouro Americano de 1 mês;
- 38% das ações superaram os títulos públicos, mas sem retornos expressivos;
- Apenas 4% das ações responderam por quase toda a criação de valor no mercado acionário dos EUA em 90 anos.
O estudo revela que 4% das ações foram responsáveis por, aproximadamente, a criação de riqueza na ordem de US$ 35 trilhões entre 1926 e 2016.
A pesquisa de Bessembinder também analisou um universo global de 64 mil ações entre 1990 e 2020 (“Long-Term Shareholder Returns: Evidence from 64,000 Global Stocks”).
O estudo revelou que:
- Nos EUA, 55,2% das ações tiveram retornos inferiores aos títulos do Tesouro Americano de 1 mês;
- Fora dos EUA, esse percentual sobe para 57,4%;
- Apenas 2,4% das empresas responderam por toda a criação de riqueza líquida no mercado global (US$ 75,7 trilhões);
- Fora dos EUA, 1,41% das empresas foram responsáveis por US$ 30,7 trilhões da riqueza criada.
O Que Isso Significa Para o Investidor?
Os dados deixam claro que tentar escolher a ação certa é um desafio enorme.
Muitas empresas acabam destruindo valor ao longo do tempo, seja por problemas operacionais, mudanças na concorrência ou crises econômicas.
De outro lado, pouquíssimas empresas são responsáveis pela criação de valor.
Isso explica por que fundos passivos, que replicam índices amplos, costumam superar a maior parte dos gestores ativos.
O relatório SPIVA Scorecard, produzido pela S&P Dow Jones Indices, mostra que mais de 90% dos fundos ativos de grande capitalização apresentaram desempenho inferior ao S&P 500 ao longo de 15 a 20 anos.
A Melhor Estratégia: Diversificação, Alocação Ampla e Longo Prazo
Diante dessa realidade, o melhor caminho para garantir bons retornos no mercado acionário é diversificar os investimentos e manter uma abordagem de longo prazo.
Isso pode ser feito investindo em índices amplos por meio de ETFs, reduzindo riscos e aumentando a probabilidade de capturar as ações vencedoras sem precisar identificá-las antecipadamente.
Como disse John Bogle, fundador da Vanguard e pioneiro dos fundos indexados: “Não procure a agulha no palheiro. Simplesmente compre o palheiro!”
